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          明日機構最看好的六大黑馬

          時間:2021年08月23日 14:21:49 中財網
            千方科技(002373):千方科技增資聯陸智能交通 車路協同戰略加速推進
            類別:公司 機構:華安證券股份有限公司 研究員:尹沿技 日期:2021-08-23
            事件概況
            千方科技于2021 年8 月21 日發布公告稱,公司擬以自有資金8630 萬元向聯陸智能交通科技(上海)有限公司(以下簡稱“聯陸智能交通”)增資,獲得其38.6476%的股權。聯陸智能交通主營業務為提供智能網聯、智慧交通、智能駕駛車路協同及智慧出行的相關產品及解決方案。

            聯陸智能交通由聯通與大陸集團共同創立,具備提供車、路、云整套解決方案的能力。聯陸智能交通成立于2017 年,是由聯通和大陸共同發起設立的創新技術性企業,其主營業務為提供智能網聯、智慧交通、智能駕駛車路協同及智慧出行的相關產品及解決方案。1)在車端業務上,公司產品包括了4G T-box、5G/V2X OBU,并已成為東風、長城等整車廠的Tier 1 供應商;此外,公司基于5G 技術的OBU 將于2021年進入市場,目前已獲得恒大新能源汽車的定點,并同東風、長城、廣汽等主機廠進行深度技術合作。2)在路端業務上,公司產品涵蓋了路側的RSU 與IRU,并已于2019 年底交付安裝于長沙市繞城高速,成為我國首條5G/V2X 開放高速公路。3)在云端業務上,公司具備FMS+及特種車輛運營等一系列產品和解決方案,并同一汽解放簽訂了合作協議。我們認為,聯陸智能交通具備核心硬件的產品能力、低成本的供應鏈保障、全套系統集成及云端系統搭建能力,是目前國內為數不多能夠提供車、路、云整套解決方案的企業。

            強強聯合與大陸汽車實現優勢互補,推動汽車智能化和網聯化加速發展。本次投資完成后,千方科技持股占比為38.6%,大陸集團持股占比為33.5%,雙方將成為聯陸智能交通的前兩大股東。其中,大陸汽車作為全球領先的Tier 1,在汽車智能化、網聯化領域具備一系列核心技術以及深厚的工程經驗。網聯化方面,大陸汽車具備5G/V2X OBU、ETCOBU、UWB 和數字鑰等一系列硬件前裝能力;智能化方面,大陸汽車也儲備了多項短期有望放量的智能駕駛技術,包括自主泊車、電子地平線、毫米波雷達等;根據公告,大陸汽車后續也將會在上述方面為聯陸智能交通提供產品及技術支持。我們認為,公司作為國內頭部智慧交通解決方案商,目前更多聚焦于路側車聯網的建設,此次攜手大陸汽車實現強強聯合,有望實現優勢互補,一方面借助大陸汽車在網聯化的硬件前裝能力,完成車聯網從路側向車端的場景閉環閉環;另一方面積極探索與路端/場端相契合的智能駕駛落地場景,從而推動汽車智能化、網聯化加速發展。

            車路協同戰略穩步推進,形成從路端到車端的完整閉環。

            我們認為,公司增資聯陸智能交通是其在車路協同領域的重要布局,有望形成從車端到路端的完整閉環。首先,隨著國內汽車“新四化”的不斷演進,車端網聯化、智能化在十四五期間將迎來爆發式發展,以道路網聯化和車端網聯化相互融合為基礎的應用場景有望加速落地。再者,公司通過與大陸汽車的合作,有望打破車、路兩條平行賽道的固有壁壘,一方面借助大陸汽車現有的前裝技術、經驗和產品,以用于完善、升級并擴展聯陸智能交通現有的車側產品,另一方面,得益于此前對于國內交通場景、客戶需求有著深刻理解,公司的加入也有利于加速聯陸智能交通的拓展速度,進而加大市場占有率??偟膩砜?,我們認為大陸集團與公司具有極高的協同效應,雙方可通過優勢互補,發揮出“1+1>2”的效果,從而加速車路協同技術融合及應用落地。

            投資建議
            我們認為,公司是智能交通的龍頭和智能物聯的領軍企業,疊加Omni-T帶來的商業模式轉型,以及整合宇視強化AI 和產品能力,本次注資聯陸智能交通更是加速了車端和路側解決方案的閉環,長期競爭優勢有望擴大。公司兼具α與β屬性,持續受益產業趨勢,未來成長空間廣闊。我們預計公司2021-2023 年分別實現收入109.2/129.3/154.8 億元,同比增長15.9%/18.5%/19.7%;實現歸母凈利潤12.40/15.21/18.40 億元,同比增長14.7%/22.6%/21.0%,維持“買入”評級。

            風險提示
            1)海外疫情恢復不及預期的風險
            2)行業數智化轉型速度不及預期的風險
            3)公司智能交通解決方案落地速度不及預期的風險3)行業競爭格局加劇的風險
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